铜：市场情绪有所转弱 沪铜高开低走

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观点梳理：今日沪铜主力合约高开走低，收于67070元/吨，收跌0.59%。美联储发布金融稳定报告，指出存在大量流动性风险，最近美国银行业压力也有所增加，市场预期美联储态度将转鸽，本周美国通胀数据出炉，市场仍等待更多指引。海外铜精矿供应扰动下降，铜精矿供应增加，但中国铜精矿进口量下滑，港库库存持续减少，国内电解铜产量上升，但部分大型冶炼企业检修，影响5月精铜产量。假期期间下游提高生产，铜材企业开工率上升，且假期前铜价下跌吸引加工企业大量补库，但终端消费修复缓慢。市场风险偏好回暖，工业品大面积上行，提振沪铜走势，但是海外库存不断累积，期价仍震荡运行，重心并未明显上移。

铝：基本面无驱动 沪铝小幅走低

观点梳理：今日沪铝主力合约盘中走低明显，收于18275元/吨，收跌1%。美国最新非农数据表现尚可，日内工业品整体反弹，加上节后下游采购有所好转，沪铝小幅上涨。供应端情况较为稳定，贵州、四川等地缓慢复产，使电解铝产量小幅增加，而云南水电紧张情况仍存，在丰水期来临之前，预计供应端压力不大。不过，目前云南及青海地区暂未有新增减产落地，由于云南丰水期通常自六月份开始，进入五月份后，出现新增减产的概率或越来越低，对铝价支撑有限，关注西南降水情况。另外，成本端有下滑趋势，坑口煤价尚未企稳，预焙阳极、氧化铝等价格疲弱下跌。需求目前反馈需求乏力，新订单下滑较多，铝消费表现不及预期。据SMM统计显示，5月8日国内电解铝锭社会库存81.6万吨，较上周四库存下降1.9万吨，较2022年5月历史同期库存下降21.4万吨。铝锭社库继续回落，价格下方仍有支撑。

观点梳理：今日沪铅主力合约小幅震荡，收于15245元/顿，收跌0.2%。基本面看，月初河南、湖南、安徽及山东原生铅及再生铅炼厂多复产，供应逐步恢复，地区紧张局面得以缓解。与此同时，下游尚处消费淡季，五一假期多数企业减产放假，节后企业补库需求表现一般。基本面呈现供应缓慢恢复而需求维持低迷的状态，铅价震荡偏弱。但当前较低库存及成本端支撑因素依然存在，铅价回调空间预计有限，期价将延续区间 15200-15450元/吨震荡。

橡胶:窄幅震荡

观点梳理：5月9日橡胶主力合约在上一交易日反弹后窄幅震荡，期价收于12010元/吨，上涨0.88%。供应端，全球进入新割胶季，国内云南干旱现象有所缓解，但国内后期是否减产仍存变数；需求端，重卡及全钢胎销售缺乏亮点，轮胎厂开工率小幅回落，但销售压力逐步显现，轮胎成品库存有逐步累库预期；库存方面，橡胶库存仍在不断累库，库存压力较大。整体来看，虽然期价出现反弹，但库存依然对期价形成压制，短期暂时按弱势反弹对待。

纸浆：企稳走高

观点梳理：5月9日纸浆主力合约继续小幅走高，收盘收于5172元/吨，上涨0.27%。供应端，海外装置陆续投产，进口量增加，海外阔叶浆供应增加预期较强；且海外市场报价仍有下跌预期，利空期价；需求端，国内终端恢复不及预期，后期需求难以出现明显改善。整体来看，纸浆在供应压力增加，同时需求没有大幅增长预期的背景下，当下供需基本面难以支撑期价出现反转走势。但盘面经过连续持续下跌后，短期存在技术性反弹需要，但目前还不能看到趋势出现反转，谨防再次探底。

原油：市场情绪明显好转

观点梳理：隔夜原油系整体延续反弹趋势，WTI原油、内盘SC原油主力合约收涨逾2%，周二原油系仍然处于急跌后的反弹情绪中，SC原油主力合约收涨1.54%，报收515.6元。宏观层面上看，美联储加息靴子落地，前几日的非农数据仍指向劳动力市场具有韧性，缓和了经济衰退的担忧，此外，美联储称美国银行看起来能经受住最近的动荡考验，银行业压力并未对美国民众的情绪造成严重影响，且耶伦督促国会提高联邦债务上限，宏观下行压力阶段性出尽，金融市场风险偏好正在升温，原油的超跌反弹需求得以释放。原油供应收紧与需求改善，对盘面仍有支撑。欧佩克+产油国从5月开始的减产仍然是供应端最大驱动，此外，加拿大的重要产油区艾伯塔省受到野火侵袭，面临失控风险，影响了20万桶/日的原油生产，当地油砂企业正在密切监测危险，在供应端意外事件的扰动下，油价存在向上修复动力，关注二大机构5月发布的月报数据。综合来看，之前宏观冲击暂时消退，但包括欧美银行业危机及经济衰退风险等宏观因素仍将是年内影响油价的重要因素，且从过去几个月宏观因素的演绎来看对油价来说是明显的利空冲击，而面对不利局面今年OPEC+积极的调整产量政策以维持石油市场稳定。预计接下来宏观利空与供应端之间仍将会有博弈。油价大概率会维持高波动状态，继续走修复行情，反弹高度有待观察。

沥青：低位震荡整理

观点梳理：今日沥青主力合约收跌0.38%，报收3637元。从国内的基本面情况来看，沥青供应呈现边际回落的迹象。上周国内沥青79家样本企业产能利用率为32.1%，环比下降3.4个百分点，5月份国内沥青总计划排产量为285.0万吨，环比下降9.4万吨或3.19%，同比增加104.1万吨或57.5%，近期海关检查以及港口稀释沥青存量偏低再度扰动市场，且炼厂综合利润不高，国内沥青实际产量或低于预期。进入5月后，国内多数地区终端需求略有好转。上周国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共46.1万吨，环比增加0.4%。随着国内气温回升，部分地区降雨减少，从气候条件来看更利于道路项目施工部分项目计划5月开始逐渐启动，道路沥青需求存在进一步释放的空间。不过，资金问题依然存在，需要关注项目具体的开工节奉，就库存情况而言，截止5月4日，国内沥青76家样本贸易商库存量共计161.9万吨，环比增加1.7万吨或1.06%。国内54家沥青样本生产厂库库存共计99.9万吨，环比增加0.7万吨或0.7%。近期沥青库存的增加趋势仍在延续。综上，目前油价在走修复行情，沥青跟随成本端波动为主。

PTA：低位震荡整理

观点梳理：今日PTA收跌0.77%，低位震荡整理。上游原油仍处于反弹修复行情中，基本面上，PTA自身随着新装置投料，供应端的压力越来越大。随着原油大幅下跌，聚酯主要原料PTA下滑，对聚酯成本端形成改观下，需求或出正反馈，不过目前市场“银四”进入尾声，终端需求季节性趋弱。短线PTA预计跟随原油有所反弹，但基本面限制反弹幅度。

农产品

观点梳理：5月9日豆油主力合约震荡下跌，收盘收于7552元/吨，上涨1.23%。供应端，随着大豆逐步到港，油厂恢复压榨，供应预期增加，豆油有一定累库压力；需求端，终端需求偏弱，随着天气的转暖，棕榈油对豆油的替代消费开始出现，需求整体跟进不足。整体来看，豆油还是处于供需两弱的局面，阶段性供过于求态势明显，预计豆油市场维持弱势震荡格局。

棕榈油:冲高回落

观点梳理：5月9日棕榈油主力合约冲高回落，收盘收于7146元/吨，上涨0.14%。供应方面，马来4月份产量偏低，但其出口前景不乐观，这使得产地的棕榈油价格缺乏上涨的动能；目前国内贸易商进口利润亏损严重，近月买船较少，进口到港数量明显减少。因进口偏少，且温度上升增加消费，国内棕榈油库存大幅下降。综合来看，短期内供应端存一定利好，且下游需求或将有继续回暖迹象，国内棕榈油价格预计受大幅降库影响在三大油脂走势中将继续偏强。

观点梳理：5月9日菜籽油主力合约震荡下跌，收盘收于8239元/吨，上涨0.46%。供需端，菜籽整体供应宽松，近期菜油库存回升速度较快，中期库存趋于回升，国内供需边际预期进一步转向宽松；需求端，国内菜油市场供过于求，菜油现货需求不佳，菜豆价差进一步缩小，终端更倾向于豆油消费，市场走货不畅。目前国内菜油当前仍是强供给、弱消费的格局，预计菜油反弹有限。